שנת 2024 הינה שנה שמעלה שאלות רבות באופן בו משקיעים מפזרים את הסיכון בהשקעותיהם. השוק האמריקאי אחרי רצף של עליות, השוק הישראלי נמצא בתקופה של חוסר וודאות בגלל מלחמה אשר גובה מחיר כבד בכל ההיבטים ובגלל מצב פוליטי מורכב בישראל –

משקיעים רבים מרגישים שחסר להם אפיק השקעה שייתן ביטחון לתיק הנכסים ולא יהיה תלוי בעליות/ירידות בשוק ההון. 

בנוף הפיננסי המתפתח, השקעות אלטרנטיביות הופיעו כסוג נכסים ייחודי ומבוקש. 

בניגוד להשקעות מסורתיות במניות ובאג"ח, השקעות אלטרנטיביות מציעות סט ייחודי של הזדמנויות, סיכונים ותגמולים פוטנציאליים. 

מהן השקעות אלטרנטיביות?

השקעות אלטרנטיביות מקיפות מגוון רחב של נכסים מעבר למניות ואגרות חוב מסורתיות. הן נחשבות "אלטרנטיביות" מכיוון שהן מחוץ לקטגוריות ההשקעה המקובלות. דוגמאות להשקעות אלטרנטיביות כוללות נדל"ן, הון פרטי, קרנות גידור, סחורות, תשתיות ועוד. להשקעות אלו יש לרוב מתאם נמוך יותר עם השווקים המסורתיים, מה שמספק למשקיעים אפשרות לגוון את תיקי ההשקעות שלהם. 

מי יכול להשקיע בהשקעות אלטרנטיביות? 

באופן מסורתי, השקעות אלטרנטיביות היו נגישות בעיקר למשקיעים מוסדיים ולאנשים בעלי הון גבוה. אך עם ההתקדמות בשווקים הפיננסיים ובתקנות, הגישה התרחבה. למשקיעים כשירים (פרטיים ותאגידים) יש לעתים קרובות גישה למגוון רחב יותר של הזדמנויות חלופיות. 

בנוסף, אפשרויות השקעה אלטרנטיביות הופכות לזמינות יותר באמצעות פלטפורמות מימון המונים, מה שמאפשר לקבוצה מגוונת יותר של משקיעים להשתתף. 

תובנה מחקרית: תפקידן של חלופות בתיקים

מחקרים רבים בחנו את ההשפעה של השקעות אלטרנטיביות על ביצועי התיק. מחקר PWC משנת 2020: בחן את ביצועי תיקי השקעות הכוללים השקעות אלטרנטיביות לאורך תקופה של 20 שנה (1999-2018). מצא שתיק השקעות הכולל 20% השקעות אלטרנטיביות הניב תשואה שנתית ממוצעת (CAGR) של 8.4%, לעומת 7.2% עבור תיק השקעות מסורתי הכולל רק מניות ואגרות חוב.

תיק ההשקעות הכולל השקעות אלטרנטיביות גם הציג תנודתיות נמוכה יותר, עם יחס שארפ גבוה יותר (0.63 לעומת 0.52). 

מחקר נוסף של Cambridge Associates משנת 2018: בחן את ביצועי תיקי השקעות הכוללים השקעות אלטרנטיביות לאורך תקופה של 30 שנה (1988-2018). מצא שתיק השקעות הכולל 25% השקעות אלטרנטיביות הניב תשואה שנתית ממוצעת (CAGR) של 9.3%, לעומת 8.2% עבור תיק השקעות מסורתי. תיק ההשקעות הכולל השקעות אלטרנטיביות גם הציג קורלציה נמוכה יותר עם שוק המניות, מה שהופך אותו למגן יעיל מפני ירידות בשוק. 

סיכונים הקשורים להשקעות אלטרנטיביות 

השקעות אלטרנטיביות מגיעות עם קבוצה ברורה וקבוצה לא ברורה של סיכונים, שעל המשקיעים לשקול היטב. 

חוסר נזילות, תנודתיות בחלק מהמוצרים ואי ודאויות רגולטוריות הם חלק מאתגרים נפוצים. בנוסף, נכסים אלטרנטיביים מסוימים, כמו הון סיכון או הון פרטי, עשויים להיות בעלי אופק השקעה ארוך יותר, מה שהופך אותם לפחות מתאימים למי שטווח ההשקעה שלו קצר. 

נקודה נוספת שיש לציין, לעיתים רבות סכום ההשקעה המינימלי גבוה יחסית וכך אחוז ניכר בתיק הלקוח מושקע בנכס/אפיק בודד. 

לדוגמה, מינימום השקעה בקרן גידור בישראל לעיתים רבות יכול להיות כמיליון ש״ח.

ניהול סיכונים הוא חיוני, ועל המשקיעים לבצע בדיקת נאותות יסודית לפני שהם יוצאים להשקעות אלטרנטיביות. 

כאשר מתייחסים לבדיקות נאותות, עולה שאלה חשובה מאוד – האם למשקיע הסביר יש כלים לבצע בדיקת נאותות טובה מספיק?
עבור חלק גדול מהמשקיעים אין את הכלים והידע כדי לבחון את אופן וטיב ההשקעה ואת התאמתה לתיק הנכסים הכולל של המשקיע. לא תמיד נשאלות שאלות מהותיות אשר בוחנות את ההשקעה באופן הטוב ביותר. שאלות המתייחסות למודל הכלכלי עליו מתבססת ההשקעה, שאלות כמו האם השקעה בנכס בודד או באפיק מסוים אכן משרתת את הרצון בפיזור וגיוון התיק, האם ״לסגור״ כסף בהשקעה ארוכת טווח היא באמת האפשרות הטובה ביותר, מי הגורם המבקר את ההשקעה אליה המשקיע נכנס, האם אפיק ההשקעה מפוקח על ידי הרשות, מה הם תנאי משיכת הכסף מנגנון דמי הניהול ועוד שאלות מהותיות הנוגעות לאופן וסוג ההשקעה. 

אז מה יכולה לעשות ״גברת כהן מחדרה״ שיש לה סכום נזיל ורוצה להשקיע בשוק ההון ובאפיק אלטרנטיבי היום תוך כדי שהיא מעוניינת לצמצם את הסיכונים שהוזכרו למעלה?

אחת הדרכים הפשוטות ביותר היא השקעה דרך פוליסת חיסכון. 

פוליסת חיסכון הינה אפיק השקעה אותו מציעות ומשווקות חברות הביטוח. ניתן להשקיע באמצעות אפיק זה כספים נזילים באופן שוטף או על ידי הפקדה חד פעמית. פוליסות חיסכון מנוהלות על ידי חברות הביטוח ומפוקחות על ידי רשות שוק ההון ביטוח וחיסכון.
כחלק מבניית תיק הנכסים של פוליסת החיסכון, לעיתים בתי ההשקעות וחברות הביטוח משקיעים גם בנכסים לא סחירים המהווים רכיב אלטרנטיבי בתיק. 

דוגמאות להשקעות לא סחירות בתיק נכסים של גוף מוסדי: אשראי, קרנות חוב, קרנות השקעה פרטיות, השקעה בנדל״ן מניב בארץ ובעולם כגון מרכזים לוגיסטיים, מתחמי משרדים ועוד, השקעה בתשתיות, השקעה אנרגיה ירוקה, תיק המשקיע באופן ישיר בחברות הייטק לפני הנפקה ועוד. 

לפוליסת חיסכון מספר יתרונות נוספים: 

• נזילות – הכסף תמיד נזיל ואינו נעול תקופה קצובה בזמן.
• פיזור – מגוון מסלולי השקעה ברמות סיכון שונות בהתאם לצרכי הלקוח. הפוליסה יכולה להיות מושקעת גם באפיקי השקעה שאינם סחירים מתוך מטרה לצמצם את התנודתיות של שוק ההון.
• דחיית מס – באפיקים המסורתיים בשוק ההון כמו תיק השקעות מיועץ בבנק יש אירוע מס בעת ביצוע פעולת מכירה ברווח, בעת קבלת קופון מאג״ח או דיבידנד ממניה. לעומת זאת, בפוליסת החיסכון יש דחייה של המיסוי עד למועד משיכת הכסף. הדבר מאפשר למשקיע ליהנות מאפקט ״ריבית דריבית״.
• מעבר בין מסלולים ללא אירוע מס.
• דמי ניהול קבועים מהצבירה בלבד.
• פטור מעמלות קניה/מכירה ודמי שמירה הקיימים בבנק.
• אפשרות מינוף – ניתן לקבל הלוואה בתנאים טובים כנגד השקעה בפוליסת חיסכון.

לסיכום, השקעות אלטרנטיביות מציעות למשקיעים דרך לגוון את תיקי ההשקעות שלהם ולשפר את התשואות. למרות שהן עשויות שלא להתאים לכולם, משקיעים כשירים עם הבנה מעמיקה של הסיכונים הנלווים, יכולים להפיק תועלת מההזדמנויות הייחודיות שהנכסים הללו מציגים. 

יחד עם זאת, גם עבור משקיעים כשירים וגם עבור משקיעים אשר אינם עומדים במבחן הכשירות של הרשות לני״ע, ישנה אלטרנטיבה טובה להשקיע בתיק נכסים אשר הגופים המוסדיים משקיעים בו יחד איתם וזה דרך פוליסת החיסכון. 

היתרונות הגדולים ביותר הינם שהלקוח נהנה מבדיקת נאותות של גוף מוסדי, שומר על נזילות ומפזר את סכום ההשקעה שלו על פני יותר נכסים דרך אותה השקעה. 

ככל שהשווקים הפיננסיים ממשיכים להתפתח, תפקידן של השקעות אלטרנטיביות בתיקים עשוי להיות משמעותי יותר ויותר, ולספק למשקיעים גישה מקיפה וגמישה יותר לניהול עושר.

הכותב הינו יונתן אוחיון בעלים של ״ZENITH FAMILY OFFICE ״ 

לייעוץ נוסף ניתן לפנות בטלפון – 054-7216265

מייל – [email protected]  

אתר – zenith.co.il

לינקדאין – www.linkedin.com/in/ohayonatan 

הנתונים והמידע המובאים לעיל אינם מהווים ייעוץ / שיווק פנסיוני ו/או ייעוץ / שיווק השקעות ו/או תחליף לייעוץ השקעות כאמור המתחשב בנתונים, במטרות, במאפיינים, ביחס לסיכון, בניסיון עבר, בצרכים המיוחדים וכל נושא אחר של כל אדם. המידע אינו שלם ואינו מציג סיכונים או השלכות הקיימים בנושא באופן מלא. האמור אינו מהווה הצעה לרכישת יחידות בקרנות ו/או ניירות ערך. אין האמור מהווה התחייבות לתשואה כלשהי. אין לראות באמור הצעה או שידול לרכישה או מכירה או החזקה של נייר ערך ו/או קרן ו/או נדל"ן ו/או כל נכס פיננסי אחר.